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「什么项目赚钱」赚钱的机会来了?鼠年券商第一股今日打新,“中银系”背景引关注

  鼠年券商第一股迎来打新。

  今天(2月13日),中银证券(601696.SH)正式启动申购,作为春节后首只上市的券商股,中银证券此次网上发行约为8340万股,单一账户申购上限8.3万股。

  从本次发况来看,中银证券的发行价定为5.47元/股,对应市盈率22.97倍,此次上市发行数量为2.78亿股,计划募集资金15.21亿元,净额约14.78亿元。

  背靠“中行”,中银证券自成立以来就备受关注。由于承接多家央企上市业务,中银证券的投行业务在2010年前后曾一度跻身行业前三。而在后十年,昔日其占据优势的投行业务却在不断下降,与此同时,对经纪业务的依赖也越来越多。

  作为A股第37家券商股,中银证券能否因新十年之际的这场IPO,书写出一段新传奇?

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  深厚中行背景

  招股书中,中银证券称并无实控人及控股股东。不过长期以来,其一直被外界视为中国银行(601988.SH)旗下的证券公司。一方面是由于公司的logo,一直以来都是和中行一样的“中字古钱”;另一方面,也是更重要的,中银证券成立之初的主要发起人之一为中国银行子公司,且该中国银行子公司为中银证券第一大股东;此外,中银证券的部分业务也依托于中国银行。

  资料显示,中银证券成立于2002年,注册资本25亿元,由中银国际控股、中国石油、国开投、通用技术、红塔集团、上海国资六家公司共同出资组建。其中,中银国际控股出资占比49%,为第一大股东,而中银国际控股为中国银行的全资子公司。

  随着此后中银证券数次增资扩股,中银国际控股的持股比例一路下降。截至目前,中银国际控股持有中银证券37.14%股权,而在本次股票发行后,这个数字将继续降至27.85%,不过其第一大股东的位置始终如一。也是由于中银国际控股的持股比例未达50%,中银证券一直自称无控股股东及实控人。

  目前,中银证券的第二到第五大股东分别为中石油资本、上海金融发展投资基金、云南投资控股与江西铜业股份,持股比例分别为15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。其中,中银证券的第二、三大股东均有中国银行参股。

「什么项目赚钱」赚钱的机会来了?鼠年券商第一股今日打新,“中银系”背景引关注

  股东背景不容忽视,中银证券方面也颇为自豪。在公司官网上,中银证券将自身的业务优势描述为“深厚中行背景”,并称公司依托中国银行全方位的金融服务平台,为客户提供投行及证券服务。

  中银证券IPO的申请历程也颇让人羡慕。其在2018年12月首次预披露之后,不到一年即成功过会,此后又闪速拿到批文,申请速度在排队IPO的各家券商中也有明显领跑之势。

  此外,中银证券自身实力也不容小觑。在此之前,作为一家资本实力并不占优的非上市券商,中银证券的核心指标却连续跑赢同段位、甚至高段位同行。

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  “中等生”资产跑出 “优等生”利润

  据中证协统计,截至2018年末,中银证券总资产合计387.06亿元,在98家券商中排名40;净资产115.96亿元,排名38,位居行业中游。

  中银证券在招股书中亦表示,虽然目前公司的资本规模达到一定水平,但与业内大型券商相比,仍存在不小差距。

  券业观察注意到,在这种资产规模并不占优势的情况下,中银证券的核心指标却跑赢了大市,2018年更是用排在40名左右的行业净资产创造出了净利润第20名的业绩。与此同时,中银证券经纪与资管业务的表现也十分显眼,并有多项指标跻身行业前十。

  据Wind数据统计,在2016年到2018年期间,中银证券托管证券市值的行业排名从第12位上升至第8位;资管规模从第9上升至第7;资管收入从第22上升至第11;尤其是资管规模在2019年跃升至行业第5,进入业内领军梯队。

  相比之下,中银证券资产规模与业绩之间的差距似乎却在逐渐拉大。券业观察注意到,与2016年相比,2018年中银证券的净利润排名由行业第35名上升到行业第20名,与此同时,其净资产排名仅从第44名上升到第38名——净利润与净资产的排名差额由2016年的9名扩大至2018年的18名。

  资产紧张或许是中银证券部分指标已跻身行业前列,却依旧为“中型券商”的原因之一。

  在招股书中,中银证券表示“受制于融资渠道有限,公司净资本规模的不足已经在较大程度上对公司业务规模的扩大、创新业务的布局和盈利水平的提升形成了制约”,透露出对补充资金的需求。

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  经纪业务占比半壁江山,投行业务表现欠佳

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